Opções de equivalência patrimonial simples

5 Derivativos de capital e como eles funcionam.

Os derivativos de ações oferecem aos investidores de varejo uma outra maneira de participar da ação de preço de um título subjacente. O valor de um derivativo de capital vem, pelo menos em parte, do valor do título subjacente. Os investidores que negociam derivativos de patrimônio líquido procuram transferir certos riscos associados à garantia subjacente para outra parte. Não é de surpreender que existam muitos derivados de capital negociados em todo o mundo. Aqui, olhamos para cinco derivativos de patrimônio e explicamos como eles funcionam. (Para uma leitura de fundo, veja The Barnyard Basics Of Derivatives.)

As opções de compra de ações, o derivativo de capital próprio mais popular, oferecem aos investidores uma maneira de proteger o risco ou especular, assumindo riscos adicionais. A titularidade de uma opção de compra de ações fornece o direito, mas não a obrigação, de comprar (opções de compra) ou vender (opções de venda) uma quantidade de ações a um preço definido por uma data de expiração. Uma vez que são negociados em bolsas e cancelados de forma centralizada, as opções de compra de ações têm liquidez e transparência trabalhando para eles, dois fatores importantes ao considerar derivativos de ações.

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Os principais fatores que determinam o valor de uma opção são o prêmio de tempo que decai à medida que a opção se aproxima da expiração, o valor intrínseco que varia com o preço do estoque subjacente e a volatilidade da ação. O prêmio de tempo decai exponencialmente à medida que a opção se aproxima da data de expiração, tornando-se inútil após essa data. O valor intrínseco é o valor que uma opção está no dinheiro. Quando o preço das ações subir, o valor intrínseco de uma opção de compra no dinheiro também aumentará. O valor intrínseco dá aos detentores de opções a alavancagem adicional sobre possuir o próprio estoque. Quanto maior a volatilidade do estoque, maior o prêmio que um comprador de opção deve pagar para possuir a opção. Claro, isso proporciona ao vendedor de opção com maior potencial de renda se eles vendem uma opção no auge de sua volatilidade.

Usando essas características, os investidores em opções de estoque têm uma série de estratégias disponíveis para eles, dependendo de sua tolerância ao risco e do retorno que eles procuram. Um detentor de opção arrisca todo o prémio pago para adquirir a opção, mas não estão sujeitos ao risco se o estoque subjacente se mover contra eles. Por outro lado, um escritor de opções (o vendedor de uma opção) assume um nível mais alto de risco. Por exemplo, se você escrever uma chamada descoberta, você enfrenta uma perda de potencial ilimitada, uma vez que não há limite para o aumento do preço das ações. O escritor da opção seria obrigado a fornecer as ações caso sua opção fosse exercida.

Há uma série de estratégias disponíveis para investidores de opções que misturam opções de compra e venda para criar um cargo que atenda os objetivos do investidor. Essas estratégias também podem incluir o estoque subjacente. (Para saber mais, veja 10 Opções Estratégias para saber.)

Um futuro de estoque simples (SSF) é um contrato para entregar, na maioria dos casos, 100 ações de uma ação especificada em uma data designada no futuro. O preço de mercado dos SSFs baseia-se no preço do estoque subjacente mais o custo de juros suportados, deduzidos os dividendos pagos ao longo do prazo do contrato. Ao bloquear a taxa de juros no preço do contrato, você sabe antecipadamente o custo de carregamento.

Os SSFs de negociação exigem uma margem menor do que as ações subjacentes, já que os investidores geralmente usam uma margem de 20% para comprá-los. A margem inferior dá aos investidores mais alavancagem do que obteriam ações negociadas.

Os SSFs não estão sujeitos a restrições de negociação no dia ou à regra de aumento para vendedores curtos.

Uma vez que o preço de um futuro de ações simples tende a rastrear o preço do tíquete de estoque subjacente para o tiquetaque, as estratégias de investimento que você usa para ações também podem ser aplicadas em futuros de ações únicas. Falando em estratégias, aqui estão alguns exemplos de como os investidores podem usar SSFs:

Uma maneira barata de comprar um estoque quando você deseja levar a entrega das ações para adicionar a sua carteira; Criar um hedge de custo efetivo para posições abertas de ações; Proteger uma posição patrimonial longa contra a volatilidade ou as quedas de curto prazo no preço da ação subjacente; Configure pares longos e curtos que lhe forneçam exposição a uma situação de mercado que você deseja explorar; Use SSF sectoriais que combinem com indústrias específicas para obter exposição a setores econômicos específicos.

Os investidores que negociam SSFs devem entender que esses contratos podem resultar em perdas que podem exceder substancialmente o investimento original de um investidor. Além disso, ao contrário das opções de ações, muitos SSFs não são negociados ativamente, criando problemas potenciais de liquidez. (Saiba mais em Inquérito ao Futuro Único de Ações).

Os warrants de ações são direitos de compra de ações a um preço determinado até uma data predeterminada. Semelhante às opções de compra, os investidores podem exercer warrants a um preço fixo. Quando emitido, o preço de um warrant é sempre superior ao preço do estoque subjacente. A principal diferença é que os warrants de ações normalmente têm um prazo de tempo longo antes de expirarem, como cinco ou até 15 anos.

Quando um investidor exerce um mandado de ações, a empresa emite novas ações ordinárias para cobrir a transação. Isso é diferente das opções de compra, em que o autor da chamada deve fornecer as ações caso a opção de compra seja exercida.

Normalmente, você pode encontrar ações de warrants negociando em uma troca, embora o volume de negócios possa ser baixo, criando algum risco de liquidez. Como as opções de compra, o preço de um warrant inclui o prêmio de tempo que decai à medida que se aproxima da data de vencimento. Isso cria um risco primário para o portador de warrant. Se o preço do estoque subjacente não atingir o preço de exercício antes da data de validade, o valor do mandato expira sem valor. (Para uma descrição mais detalhada, verifique o que são os Warrants?)

4. Contrato de Diferença.

Um contrato de diferença (CFD) é um acordo entre um comprador e um vendedor, estipulando que o vendedor pagará ao comprador a diferença entre o valor atual de uma ação e seu valor quando o contrato é feito. Se a diferença for negativa, o comprador paga o vendedor. O objetivo de um CFD é permitir aos investidores especular sobre o movimento do preço do estoque subjacente sem ter que possuir as ações.

CFDs não estão disponíveis para investidores nos Estados Unidos. Eles estão, no entanto, disponíveis para investidores em vários outros países, incluindo Canadá, França, Alemanha, Japão, Holanda, Cingapura, África do Sul, Suíça e Reino Unido.

A principal vantagem dos CFDs em relação às opções de estoque é a simplicidade de preços e a gama de instrumentos subjacentes. Por exemplo, o preço das opções incorpora o tempo premium que decai à medida que se aproxima da expiração. Os CFDs apenas refletem o preço da garantia subjacente. Porque eles não têm uma data de validade, não há premium para decadência.

O principal risco dos CFDs é o risco de que a outra parte no contrato seja incapaz de cumprir sua obrigação; Isso é conhecido como risco de contraparte. Os investidores usam margem para trocar CFDs, submetendo o investidor a chamadas de margem, caso o valor da carteira caia abaixo do nível mínimo. O lucro e a perda em negociações CFD ocorrem quando um investidor executa um comércio de fechamento. Uma vez que os CFDs podem empregar um alto grau de alavancagem, os investidores podem perder dinheiro rapidamente se o preço do movimento de segurança subjacente na direção indesejada. Como tal, os investidores devem ter cuidado ao usar CFDs. (Para saber mais sobre esses derivados, consulte Em vez de estoques, comercialize um CFD.)

Um swap de retorno do índice de equidade é um acordo entre duas partes para trocar dois conjuntos de fluxos de caixa em datas pré-especificadas ao longo de um número de anos acordado. Uma parte poderia concordar em pagar um pagamento de juros - geralmente a uma taxa fixa baseada na LIBOR - enquanto a outra parte concorda em pagar o retorno total de um índice de ações ou patrimônio líquido. Os investidores, que estão buscando uma maneira direta de obter exposição a uma classe de ativos, como um índice ou portfólio de setor de maneira econômica, usam swaps.

Os gerentes ativos usam os swaps como uma maneira eficiente de aumentar ou diminuir sua exposição a diferentes mercados ao longo do tempo. Os gerentes de fundos que procuram a exposição a um índice têm várias alternativas a serem seguidas. Primeiro, eles poderiam comprar o índice inteiro, como o S & P 500. Isso implicaria a compra de ações de cada empresa no índice e, em seguida, o ajuste do portfólio cada vez que o índice mudasse e à medida que novos recursos fluíssem para o fundo. Isso pode se tornar caro. Uma alternativa é usar o swap do índice de ações. O gerente pode providenciar um swap S & P 500, pagando o swap em uma taxa de juros acordada. Em contrapartida, o gestor do fundo recebe o retorno do índice S & P 500 para o período indicado do swap, digamos cinco anos. O gestor do fundo recebe os ganhos de capital e as distribuições de renda do S & amp; P 500 mensalmente. Então, ele ou ela paga juros à contraparte na taxa acordada.

Os equity swaps também têm vantagens fiscais. Os investidores podem estruturar um swap para distribuir ganhos de capital ao longo de um número predeterminado de anos em troca de pagar juros a uma taxa fixa.

Os swaps de retorno de índice oferecem aos investidores outra ferramenta para adaptar o momento de investir eventos e ganhar exposição a setores ou regiões selecionados sem comprometer-se a comprar ações no índice. A desvantagem é quando o índice se volta contra você, pois pode ser mais difícil sair do swap. (Para saber mais, veja Introdução aos trocas.)

Como em qualquer investimento, os derivativos de ações apresentam risco substancial. Os investidores prudentes entendem o risco que estão assumindo e implementam estratégias para mitigar esse risco. Tal como acontece com muitos investimentos, aqueles que se beneficiam da venda de um derivativo de capital tendem a promovê-los sem fornecer a história completa. A transferência de risco é uma estratégia de investimento apropriada, mas qualquer investidor que considere derivativos de capital deve entender todos os fatores ao contemplar uma negociação. (Não tem certeza se esses títulos são adequados para você? Verifique se os Derivativos são seguros para investidores de varejo?)

Introdução ao Single Stock Futures.

Os futuros simples de ações (SSFs) são contratos entre dois investidores. O comprador promete pagar um preço específico por 100 ações de uma única ação em um ponto futuro predeterminado. O vendedor promete entregar o estoque ao preço especificado na data futura especificada. Continue lendo para aprender tudo sobre futuros de ações únicas e descubra se este veículo de investimento poderia funcionar para você.

Os futuros em ações individuais foram negociados na Inglaterra e em vários outros países há algum tempo, mas nos Estados Unidos, a negociação desses instrumentos foi proibida até recentemente. Em 1982, um acordo entre o presidente da Comissão de Valores Mobiliários (SEC), John S. R. Shad e Philip Johnson, presidente da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), proibiram a negociação de futuros em ações individuais. O Acordo Shad-Johnson foi ratificado pelo Congresso no mesmo ano. Embora o acordo tenha sido originalmente destinado a ser uma medida temporária, ele durou até 21 de dezembro de 2000, quando o presidente Bill Clinton assinou o Commodity Futures Modernization Act (CFMA) de 2000.

De acordo com a nova lei, a SEC e o CFMA trabalharam em um plano de compartilhamento de jurisdição e os SSFs começaram a operar em novembro de 2002. O Congresso autorizou a Associação Nacional de Futuros a atuar como a organização de auto-regulação para os mercados futuros de segurança.

Inicialmente, os SSFs começaram a operar em dois mercados dos EUA: OneChicago e o NQLX. Em junho de 2003, no entanto, a Nasdaq transferiu a participação de sua participação no NQLX para o London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE). Então, em outubro de 2004, o NQLX consolidou seus contratos com os da OneChicago, deixando essa organização como o principal mercado de negociação de SSFs.

A Options Clearing Corporation ou a Chicago Mercantile Exchange (de propriedade do CME Group) liberam negociações em contratos SSF. A negociação é totalmente eletrônica através do sistema GLOBEX® da Mercantile Exchange ou do sistema Chicago Board of Options Exchange chamado CBOE direct ®.

O Contrato Único de Futuro de Ações.

Cada contrato SSF é padronizado e inclui as seguintes especificações básicas:

Tamanho do contrato: 100 ações do ciclo de expiração do estoque subjacente: quatro meses de vencimento trimestral - março, junho, setembro e dezembro. Além disso, dois meses em série são os próximos dois meses que não são expirações trimestrais. Tick ​​Tamanho: 1 centavo X 100 partes = $ 1 Horário de negociação: 8:15 a. m. a 3 p. m. CST (em dias úteis) Último dia de negociação: Terceira sexta-feira do mês de vencimento Requisito de margem: geralmente 20% do valor de caixa do estoque.

Os termos do contrato exigem a entrega de estoque pelo vendedor em um horário futuro especificado. No entanto, a maioria dos contratos não está sujeita à expiração. Os contratos são padronizados, tornando-os altamente líquidos. Para sair de uma posição aberta comprando, o investidor simplesmente assume uma posição curta e compensadora (vende). Por outro lado, se um investidor vendeu (curto) um contrato e deseja fechá-lo, ele ou ela compra (vai por muito tempo) o contrato de compensação.

Quando um investidor tem uma conta de margem longa em estoque, ele ou ela está emprestando parte do dinheiro para comprar ações, usando o estoque como garantia.

Em um contrato SSF, o depósito de margem é mais um depósito de boa fé, que a corretora detém para a liquidação do contrato. O requisito de margem em um SSF aplica tanto para compradores quanto para vendedores.

O requisito de 20% representa o requisito inicial e de manutenção. Em um contrato SSF, o comprador (longo) não emprestou dinheiro e não paga juros. Ao mesmo tempo, o vendedor (curto) não emprestou estoque. O requisito de margem para ambos é o mesmo. O 20% é uma porcentagem de mandato federal, mas a corretora individual pode exigir fundos adicionais.

O requisito de margem para SSFs é contínuo. Todo dia útil, o corretor calculará o requisito de margem para cada posição. O investidor será obrigado a lançar fundos de margem adicionais se a conta não atender ao requisito de margem mínima.

Em um contrato SSF no estoque X com um preço de US $ 40, tanto o comprador como o vendedor têm uma margem de exigência de 20% ou US $ 800. Se o estoque X for até US $ 42, a conta do contrato longo é creditada com $ 200 ($ 42- $ 40 = $ 2 X 100 = $ 200), e a conta do vendedor é debitada pelos mesmos $ 200. Isso indica que os investidores em SSF devem ser muito vigilantes - eles devem acompanhar os movimentos do mercado. Além disso, a margem exata e os requisitos de manutenção da corretora de um investidor são questões fundamentais que devem ser consideradas na determinação da adequação dos investimentos da SSF.

Especulação - Trading Single Stock Future Contracts.

Nota: por simplicidade, usaremos um contrato e os 20% básicos. Comissões e taxas de transação não são levadas em consideração.

Suponha que um investidor seja otimista no estoque Y e vai um longo contrato SSF de setembro no estoque Y em US $ 30. Em algum momento do futuro próximo, o estoque Y está negociando em US $ 36. Nesse ponto, o investidor vende o contrato em US $ 36 para compensar a posição longa aberta e faz um lucro bruto de $ 600 no cargo.

Este exemplo parece simples, mas vamos examinar os negócios de perto. O requisito de margem inicial do investidor era de apenas US $ 600 ($ 30 x 100 = $ 3,000 x 20% = $ 600). Este investidor teve um retorno de 100% no depósito de margem. Isso ilustra dramaticamente o poder de alavancagem das SSF de negociação. Claro, se o mercado se movesse na direção oposta, o investidor facilmente poderia ter experimentado perdas que excedessem o depósito de margem.

Um investidor é descendente no estoque Z para um futuro próximo e vai curto um contrato de SSF de agosto no estoque Z em US $ 60. A Stock Z executa como o investidor adivinhou e cai para US $ 50 em julho. O investidor desloca a posição curta comprando um SSF de agosto em US $ 50. Isso representa um lucro bruto de US $ 10 por ação ou um total de US $ 1.000.

Mais uma vez, vamos examinar o retorno que o investidor teve no depósito inicial. O requisito de margem inicial foi de US $ 1.200 (US $ 60 x 100 = $ 6.000 x 20% = $ 1.200) eo lucro bruto foi de US $ 1.000. O retorno sobre o depósito do investidor foi de 83,33% - um ótimo retorno sobre um investimento de curto prazo.

Hedging - Proteção de posições de estoque.

Uma visão geral dos SSFs não seria completa sem mencionar o uso desses contratos para proteger uma posição de estoque.

Para proteger, o investidor assume uma posição SSF exatamente oposta à posição de estoque. Dessa forma, quaisquer perdas na posição de estoque serão compensadas por ganhos na posição SSF. No entanto, esta é apenas uma solução temporária porque o SSF expirará.

Considere um investidor que comprou 100 ações do estoque N em US $ 30. Em julho, o estoque está sendo comercializado em US $ 35. O investidor está feliz com o ganho não realizado de US $ 5 por ação, mas está preocupado com o fato de que o ganho possa ser aniquilado em um dia ruim. O investidor deseja manter o estoque pelo menos até setembro, no entanto, devido a um próximo pagamento de dividendos.

Para proteger, o investidor vende um contrato SSF de US $ 35 de setembro. Se o estoque subiu ou diminui, o investidor bloqueou o ganho de US $ 5 por ação. Em agosto, o investidor vende o estoque ao preço de mercado e compra o contrato SSF.

Considere a Figura 1:

Até que o SSF expire em setembro, o investidor terá um valor líquido da posição coberta de US $ 3.500. O lado negativo disso é que se o estoque aumentar drasticamente, o investidor ainda está bloqueado em US $ 35 por ação.

As principais vantagens sobre a negociação de ações.

Em comparação com ações de negociação diretamente, os SSFs oferecem várias vantagens principais:

Alavancagem: Em comparação com a compra de ações na margem, investir em SSFs é menos dispendioso. Um investidor pode usar a alavancagem para controlar mais ações com uma despesa de caixa menor. Facilidade de Shorting: Tomar uma posição curta em SSFs é mais simples, menos oneroso e pode ser executado a qualquer momento - não há necessidade de uma recuperação. Flexibilidade: os investidores da SSF podem usar os instrumentos para especular, proteger, espalhar ou usar em uma grande variedade de estratégias sofisticadas.

Unidades de estoque simples também têm desvantagens. Esses incluem:

Risco: um investidor que é longo em um estoque só pode perder o que ele ou ela investiu. Em um contrato SSF, existe o risco de perder significativamente mais do que o investimento inicial (depósito de margem). Não há privilégios de acionistas: o proprietário da SSF não possui direitos de voto e nenhum direito a dividendos. Vigilância Necessária: SSFs são investimentos que exigem que os investidores monitorem suas posições mais de perto do que muitos gostariam de fazer. Como as contas SSF são marcadas para o mercado a cada dia útil, existe a possibilidade de que a corretora possa emitir uma chamada de margem, exigindo que o investidor decida se depositar rapidamente fundos adicionais ou liquidar o cargo.

Comparação com as Opções de Equidade.

Investir em SSFs difere de investir em contratos de opções de capital de várias maneiras:

Posição de Opções Longas: O investidor tem o direito, mas não a obrigação de comprar ou entregar ações. Em uma posição SSF longa, o investidor é obrigado a entregar o estoque. Movimento do mercado: os comerciantes de opções usam um fator matemático, o delta, que mede a relação entre as opções premium e o preço das ações subjacente. Às vezes, o valor de um contrato de opções pode flutuar de forma independente do preço das ações. Em contrapartida, o contrato SSF seguirá muito mais de perto o movimento do estoque subjacente. O preço do investimento: quando um investidor de opções ocupa uma posição longa, ele ou ela paga um prêmio pelo contrato. O prémio geralmente é chamado de um recurso desperdiçado. No vencimento, a menos que o contrato de opções esteja no dinheiro, o contrato não vale a pena e o investidor perdeu o prêmio inteiro. Os contratos de futuros de ações individuais exigem um depósito de margem inicial e um nível específico de manutenção de caixa.

Investir em futuros de ações simples oferece flexibilidade, alavancagem e a possibilidade de estratégias inovadoras para os investidores. No entanto, os potenciais investidores em SSF devem examinar cuidadosamente o perfil de risco / recompensa que esses instrumentos oferecem e ter certeza de que eles são adequados para seus objetivos pessoais.

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Stock options, the most popular equity derivative, provide investors a way to hedge the risk or speculate by taking on additional risk. Holding a stock option provides the right, but not the obligation, to buy (call options) or sell (put options) a quantity of stock at a set price by an expiration date. Since they are traded on exchanges and centrally cleared, stock options have liquidity and transparency working for them, two important factors when considering equity derivatives.

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The primary factors that determine the value of an option are the time premium that decays as the option approaches expiration, the intrinsic value that varies with the price of the underlying stock, and the volatility of the stock. Time premium decays exponentially as the option approaches the expiration date, eventually becoming worthless after that date. The intrinsic value is the amount an option is in the money. When the stock price climbs, the intrinsic value of an in-the-money call option will rise as well. Intrinsic value gives option holders added leverage over owning the stock itself. The higher the volatility of the stock the greater the premium an option buyer must pay to own the option. Of course, this provides the option seller with higher income potential if they sell an option at the peak of its volatility.

Using these characteristics, stock option investors have a number of strategies available to them depending on their tolerance for risk and the return they seek. An option holder risks the entire premium they paid to acquire the option, but they are not subject to the risk if the underlying stock moves against them. On the other hand, an option writer (the seller of an option) takes on a higher level of risk. For example, if you write an uncovered call, you face unlimited potential loss since there is no cap on how high a stock price can rise. The writer of the option would be required to provide the shares should his option be exercised.

There are a number of strategies available to options investors that blend buying and selling options to create a position that meets the goals of the investor. These strategies can include the underlying stock as well. (To learn more, see 10 Options Strategies To Know .)

A single stock future (SSF) is a contract to deliver, in most cases, 100 shares of a specified stock on a designated date in the future. The market price of SSFs is based on the price of the underlying stock plus the carry cost of interest minus any dividends paid over the term of the contract. By locking the interest rate into the price of the contract, you know the carrying cost in advance.

Trading SSFs requires a lower margin than the underlying stock as investors typically use a 20% margin to buy them. The lower margin gives investors more leverage than they would get trading stocks.

SSFs are not subject to day trading restrictions or to the uptick rule for short sellers.

Since the price of a single stock future tends to track the price of the underlying stock tick for tick, any investing strategies you use for stocks can be applied to single stock futures as well. Speaking of strategies, here are some examples of how investors can use SSFs:

An inexpensive way to purchase a stock when you wish to take delivery of the shares to add to your portfolio; Create a cost effective hedge for open stock positions; Protect a long equity position against volatility or the short-term drops in the price of the underlying stock; Set up long and short pairs that provide you exposure to a market situation you want to exploit; Use sector SSFs that match targeted industries to gain exposure to specific economic sectors.

Investors who trade SSFs should understand that these contracts could result in losses that may substantially exceed an investor's original investment. Moreover, unlike stock options, many SSFs are not traded actively, creating potential liquidity problems. (Learn more in Surveying Single Stock Futures .)

Stock warrants are rights to buy a stock at a certain price until a predetermined date. Similar to call options, investors can exercise stock warrants at a fixed price. When issued, the price of a warrant is always higher than the underlying stock price. The major difference is that stock warrants normally have a long-term time limit before they expire, such as five or even 15 years.

When an investor exercises a stock warrant, the company issues new common shares to cover the transaction. This is different from call options, where the call writer must provide the shares should the call option be exercised.

Normally you can find stock warrants trading on an exchange, although the trading volume can be low, creating some liquidity risk. Like call options, the price of a warrant includes time premium that decays as it approaches the expiration date. This creates a warrant holder's primary risk. Should the price of the underlying stock not reach the exercise price before the expiration date, the value of the warrant expires worthless. (For a more detailed description, check out What Are Warrants? )

4. Contract for Difference.

A contract for difference (CFD) is an agreement between a buyer and a seller stipulating that the seller will pay the buyer the difference between the current value of a stock and its value when the contract is made. If the difference turns out to be negative, the buyer pays the seller. The purpose of a CFD is to allow investors to speculate on the movement of the price of the underlying stock without having to own the shares.

CFDs are not available to investors in the United States. They are, however, available to investors in a number of other countries including Canada, France, Germany, Japan, the Netherlands, Singapore, South Africa, Switzerland and the United Kingdom.

The primary advantage of CFDs over stock options is their pricing simplicity and the range of underlying instruments. For example, option pricing incorporates the time premium that decays as it nears expiration. CFDs only reflect the price of the underlying security. Because they do not have an expiration date, there is no premium to decay.

The primary risk of CFDs is the risk that the other party in the contract is unable to meet their obligation; this is known as counterparty risk. Investors use margin to trade CFDs, subjecting the investor to margin calls should the value of the portfolio fall below the minimum level. Profit and loss on CFD trades take place when an investor executes a closing trade. Since CFDs can employ a high degree of leverage, investors can lose money quickly should the price of the underlying security move in the undesired direction. As such, investors should be careful when using CFDs. (To learn more about these derivatives, see Instead Of Stocks, Trade A CFD .)

An equity index return swap is an agreement between two parties to swap two sets of cash flows on pre-specified dates over an agreed number of years. One party could agree to pay an interest payment - usually at a fixed rate based on LIBOR - while the other part agrees to pay the total return on an equity or equity index. Investors, who are seeking a straightforward way to gain exposure to an asset class such as an index or sector portfolio in a cost efficient manner, use swaps.

Active managers use swaps as an efficient way of increasing or decreasing their exposure to different markets over time. Fund managers who seek exposure to an index have several alternatives to pursue. First, they could buy the entire index such as the S&P 500. This would entail buying shares of each company in the index and then adjusting the portfolio each time the index changes and as new money flows into the fund. This can become costly. An alternative is to use the equity index swap. The manager can arrange for an S&P 500 swap, paying for the swap on an agreed upon interest rate. In return, the fund manager receives the return on the S&P 500 index for the stated period of the swap, say five years. The fund manager receives the capital gains and income distributions from the S&P 500 on a monthly basis. Then, he or she pays interest to the counterparty at the agreed upon rate.

Equity swaps have tax advantages as well. Investors can structure a swap to spread out capital gains over a predetermined number of years in return for paying interest at a fixed rate.

Index return swaps offer investors another tool to tailor the timing of investing events and to gain exposure to selected sectors or regions without committing to buying shares in the index. The downside is when the index turns against you, as it can be more difficult to get out of the swap. (To learn more, see An Introduction To Swaps .)

As with any investment, equity derivatives carry substantial risk. Prudent investors understand the risk they are assuming and implement strategies to mitigate that risk. As with many investments, those who benefit from the sale of an equity derivative tend to promote them without providing the complete story. Transferring risk is an appropriate investment strategy, but any investor contemplating equity derivatives should understand all the factors when contemplating a trade. (Not sure if these securities are right for you? Check out Are Derivatives Safe For Retail Investors? )

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Ceconomy Equity Option, Single Stock Futures and Single Stock Dividend Futures: Change of product codes.

No. 086/2017 Ceconomy Equity Option, Single Stock Futures and Single Stock Dividend Futures: Change of product codes.

Due to technical reasons, the Eurex product codes will change for the above-mentioned products.

Accordingly, effective 11 August 2017 , the product codes of the Eurex option, the Single Stock Futures and the Single Stock Dividend Futures contracts on Ceconomy will change as shown in the following table. The ISIN of the underlying, the product ISIN and the Market Maker Obligations will remain unchanged:

The updated Contract Specifications for Futures Contracts and Options Contracts at Eurex Deutschland and Eurex Zürich will be published on the Eurex website eurexchange under the link:

Resources > Rules and Regulations > Especificações do contrato.